“非(fēi)农之夜(yè)”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资者预期的美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万(wàn)人(rén)，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期(qī)房地(dì)产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同(tóng)时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温的(de)更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增(zēng)加，失业率(lǜ)预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失(shī)业率水平基本是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速(sù)环(huán)比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还(hái)需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑(chēng)在通(tōng)胀压力(lì)较大(dà)时(shí)继续加息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落(luò)地前(qián)，市(shì)场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债收益(yì)率风险(xiǎn)偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多(duō)挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成(chéng)员国(guó)在4月份承诺(nuò)，从5月份开(kāi)始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理(lǐ)诺瓦克(kè)则(zé)与沙特(tè)能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何决(jué)定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石(shí)油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当(dāng)时全(quán)球经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基说(shuō宝马和特斯拉哪个档次高)，不是因为不(bù)想，而是(shì)因(yīn)为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克(kè)兰需(xū)要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在(zài)访问摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待(dài)北约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德(dé)国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成员国，而(ér)只是希望(wàng)为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外(wài)宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可能出现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口(kǒu)。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来看，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情(qíng)维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发(fā)酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮(lún)的上(shàng)涨与下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大(dà)工(gōng)业原(yuán)料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲多变的国(guó)际政(zhèng)治格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的(de)对象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同(tóng)了(le)。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶(jiāo)下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开(kāi)割，海南产(chǎn)区已经全面开割，海(hǎi)外越南天然橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经(jīng)由(yóu)差变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对(duì)偏低，胶农割胶(jiāo)积极性不高，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根据历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺宝马和特斯拉哪个档次高”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对(duì)开(kāi)工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资(zī)讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加(jiā)之内销(xiāo)订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍(réng)存，企业(yè)排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本(běn)面(miàn)处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市(shì)场主体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行(xíng)业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但(dàn)是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联(lián)储加息(xī)进程，以及(jí)美国银行危(wēi)机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然(rán)橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波动。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端(duān)仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势的主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海(hǎi)外恢复速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因素(sù)主(zhǔ)要在(zài)需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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