财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的(de)中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部(bù)分仍坚(jiān)守新(xīn)能源，也(yě)有一(yī)部分试(shì)图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的(de)“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的时(shí)候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报表示暂时黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先无法预测其兑现(xiàn)节奏和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也(yě)认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面(miàn)的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代(dài黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先)，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另(lìng)一部分市场人(rén)士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略(lüè)会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时(shí)间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低(dī)布局有(yǒu)望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持(chí)下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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