随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底(dǐ)部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等(děng)基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势(shì)投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达(dá)供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别(bié)为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主(zhǔ)题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增长、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xín马美如简介g)业(yè)配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较(jiào)弱(ruò)。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安泰平衡(héng)养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依(yī)然保(bǎo)持(chí)略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对全(quán)年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一季度股票(piào)市(shì)场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中(zhōng)，基(jī)于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值、性(xìng)价比(bǐ)等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本(běn)面(miàn)和估值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚(chéng)养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益马美如简介资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺周期(qī)低估值(zhí)的(de)金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市(shì)场存(cú马美如简介n)在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态，且(qiě)市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括(kuò)地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博(bó)斐表示，未来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基本(běn)面的(de)改(gǎi)善，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技(jì)制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的(de)方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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