周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思度显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的(de)估(gū)值仍(réng)在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居前(qián)

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)廉贞是什么意思，廉贞七杀是什么意思入资金居前，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流(liú)入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间(jiān)受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权(quán)重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时(shí)基(jī)金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资(zī)的部(bù)分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金融整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金融(róng)当(dāng)前(qián)估(gū)值仍(réng)旧处于(yú)中低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤其(qí)是基(jī)本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅(fú)偏高、短期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中(zhōng)迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望(wàng)出台。

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