昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可(kě)能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基(jī)本(běn)责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的(de)原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因。泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省>

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货(huò)各(gè)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要(yào)以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧(jiù)在(zài)于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大跌(diē)。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年(nián)下(xià)半(bàn)年市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向发(fā)展(zhǎn)，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年(nián)生猪的需求(qiú)大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价格(gé)“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫(yì)情(qíng)的(de)波(bō)及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油(yóu)库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势(shì)。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国(guó)内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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