昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息(xī)的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务(wù)上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目(mù)前拜登在(zài)民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深(shēn)民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第德国有多大面积，德国相当于中国哪个省一个未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出(chū)现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规模化(huà)占(zhàn)比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上(shàng)居民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资(zī)德国有多大面积，德国相当于中国哪个省者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅(fú)上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘(pán)面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫(yì)情的波及(jí)范围(wéi)预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份(fèn)棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历(lì)史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深(shēn)度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 德国有多大面积，德国相当于中国哪个省