本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的逼(bī)空形(xíng)态洗盘(pán)，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘(pán)较4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍在。

　　A股(gǔ)缘何急(jí)跌？或是外围(wéi)股市下跌(diē)的风险输入。作为(wèi)同股同(tóng)权的(de)两地上市指(zhǐ)数，恒(héng)生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨幅(fú)分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指数(shù)过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国(guó)金(jīn)龙(lóng)指数周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美(měi)联储加息在即，市(shì)场避险情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞(ruì)士(shì)瑞联(lián)银行日(rì)前将中国(guó)股票评级(jí)从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核(hé)心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧(yōu)未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行(xíng)。英(yīng)为(wèi)财情的美联储(chǔ)利率(lǜ)观测器(qì)最(zuì)新(xīn)数(shù)据显示，5月4日加息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币供应(yīng)。美(měi)国3月M2货(huò)币供(gōng)应量(liàng)（未经季节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美(měi)联(lián)储加息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令(lìng)流(liú)动(dòng)性折价效应加(jiā)剧(jù)，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截(jié)至一季度末(mò)，其(qí)实际(jì)存(cún)款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿(yì)美元，旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释color: #ff0000; line-height: 24px;'>旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释缩水约57.8％。全球银行业(yè)危机频现，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来(lái)表现(xiàn)抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔年颓势，一是二者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增(zēng)速；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”开(kāi)始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但(dàn)二者市(shì)净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中(zhōng)字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是(shì)五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率分(fēn)别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市(shì)A股的(de)市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市(shì)场均值，已是(shì)国家资(zī)本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对(duì)偏低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当(dāng)前总市值(zhí)取代(dài)贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥(gē)”的中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次新(xīn)+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为(wèi)中特估龙(lóng)头。

　　五月(yuè)预期下(xià)跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只(zhǐ)股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以来(lái)的32年(nián)里，沪指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月(yuè)份这个(gè)风向标已不太(tài)灵(líng)光。相比之下(xià)，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月(yuè)飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为主题的红五月(yuè)行情能否再现？关(guān)键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二(èr)是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一(yī)成，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单日成交始终维持在万亿(yì)元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未退潮，只是(shì)风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格(gé)局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不大。

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