5月10日，有消息(xī)称(chēng)部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定(dìng)存(cún)款更多是对公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则(zé)集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深(shēn)化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大(dà)国有银(yín)行为何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资(zī)成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从(cóng)自身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一(yī)轮(lún)存款利(lì)率(lǜ)下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评(píng)制度(dù)由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进(jìn)度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角度(dù)，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介于(yú)活(huó)期和定期存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调(diào)整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗(ma)？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大(dà)。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应(yīng)市(shì)场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力(lì)不强需(xū)求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结(jié)构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款基准利(lì)率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进一步下调(diào)要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：35c到底有多大，35c是多少g>2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代表35c到底有多大，35c是多少的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分(fēn)别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前(qián)公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银(yín)行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续高(gāo)增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方(fāng)面银行息(xī)差压(yā)力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经济下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集中在银行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差(chà)压(yā)力。本次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居民的短期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击(jī)。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定(dìng)利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒(dào)逼存(cún)款利率有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权平(píng)均利(lì)率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上(shàng)市银(yín)行存量存款平(píng)均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风(fēng)险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营性(xìng)质的(de)票息(xī)资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的(de)趋势(shì)和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存款利率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍(réng)有下(xià)行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本(běn)次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上强调(diào)“着力(lì)支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行(xíng)对(duì)等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息(xī)的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境(jìng)下，普通投资者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及(jí)其他(tā)固(gù)收类基(jī)金在(zài)具一(yī)定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货(huò)币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)而言(yán)，如(rú)果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风(fēng)险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募(mù)中短债(zhài)基(jī)金、商业银行(xíng)现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的(de)产品。