北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴(bā)菲特股(gǔ)东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的老搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提(tí)问环节中，回答了投资(zī)人的(de)47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各(gè)地(dì)的(de)投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的(de)，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨(yáng)德龙(lóng)如此分享自(zì)己在股(gǔ)东大(dà)会的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲特都(dōu)会(huì)谈(tán)到(dào)中国经(jīng)济(jì)，今年(nián)也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国(guó)将(jiāng)会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾多(duō)次公(gōng)开表示(shì)十分(fēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资对象均为中国公司(sī)的H股。根据公开资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到(dào)了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上，作为董事长(zhǎng)的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没有问题的(de)。相较于投(tóu)资美国而(ér)言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到(dào)一些更(gèng)好的公司(sī)，而这即(jí)便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能(néng)会得到他的(de)青(qīng)睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗(zuì)低标准，加上(shàng)其投资特(tè)点，对(duì)A股(gǔ)5167家上市公(gōng)司进行(xíng)了梳理，选出了相对(duì)符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表(biǎo)现尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值(zhí)判(pàn)断(duàn)而不是价格判断，选择的是加权平均（年(nián)化(huà)）净资产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排(pái)名第一的分别(bié)为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上(shàng)市(shì)公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲(fēi)特的(de)持仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押(yā)注(zhù)能(néng)源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减(jiǎn)持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度清仓持(chí)有(yǒu)33年的百年老(lǎo)行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因而，时代财(cái)经(jīng)又进行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔除。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对(duì)符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩(jì)最(zuì)亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界(jiè)，明(míng)星家电潜(qián)力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注(zhù)的(de)最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动市盈(yíng)率(lǜ)，所(suǒ)以或还需(xū)要等待入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家(jiā)用电器(qì)行业公司(sī)上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上(shàng)述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表现略显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公(gōng)司与行业市盈率之差(chà)来看，差(chà)距最大的是主(zhǔ)营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专(zhuān)攻数字(zì)营销的三人(rén)行（605168.SH）和主推露(lù)露杏(xìng)仁(rén)露的承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨(zhǎ中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ng)跌幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及(jí)沪深指数的(de)-0.35％。

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