今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波(bō)三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。目(mù)前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季(jì)度港股基(jī)金(jīn)仓位略有上升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的基(jī)金。截至一(yī)季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百分点，其(qí)中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走(zǒu)势，截至(zhì)4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不(bù)少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股创(chuàng)新(xīn)视(shì)野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加(jiā)仓幅度最大表示第一的词语四字，古代表示第一的词语的前十(shí)只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注(zhù)意的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博(bó)在一(yī)季度(dù)中表示(shì)，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配(pèi)置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互联(lián)网和(hé)先(xiān)进制造(zào)，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投(tóu)资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板(bǎn)块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港(gǎng)股通香港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示(shì)，港股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的(de)企业(yè)盈(yíng)利来源于中国内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的(de)市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高的(de)行业将有一定的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面(miàn)，受行业反垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司的估值仍将受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙(lóng)头公(gōng)司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时(shí)，将(jiāng)会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定的(de)调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的(de)方式(shì)生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即(jí)将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位表示第一的词语四字，古代表示第一的词语的背(bèi)景下，有望开(kāi)启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条(tiáo)投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠(gāng)杆弹(dàn)性大、前期降本增效优(yōu)的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空间(jiān)；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿(yán)技(jì)术/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的(de)机(jī)会：关注在未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于(yú)下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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