在华(huá)尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来越多(duō)的专(zhuān)业选股人(rén)士将资金从(cóng)银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本(běn)消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数(shù)据显示(shì)，同时做多(duō)和做空(kōng)的(de)对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股(gǔ)票与防御性股票(piào)的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多(duō)的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周(zhōu)期(qī)的起伏(fú))的(de)相对敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市(shì)值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银(yín)行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年(nián)不同(tóng)，当时对衰退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看(kàn)空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金持有量保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示(shì)，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于(yú)图表信(xìn)号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公(gōng)司近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由(yóu)裁量投资(zī)者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他们(men)别无选择(zé)，只能(néng)在股价上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。