“非农之夜(yè)”不(bù)平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳(láo)工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升(shēng)，对利(lì)率前景(jǐng)更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换(huàn)合(hé)约(yuē)定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大(dà)收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大(dà)涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平全(quán)周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美(měi)元(yuán)和美债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下(xià)持续下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场(c有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语hǎng)存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万(wàn)上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月(yuè)合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑(zhù)业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增就业(yè)2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个(gè)月就业(yè)人(rén)数(shù)减少，与制造(zào)业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻(wěn)合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就业市(shì)场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会(huì)引(yǐn)发市场和(hé)官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回(huí)升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减弱，美(měi)联储进(jìn)一步加(jiā)息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计(jì)国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能在会议上决定(dìng)进一步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之(zhī)间(jiān)相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴(bā)西等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产，布(bù)伦特油价可(kě)能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分(fēn)析(xī)公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石(shí)油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡(héng)。他(tā)似(shì)乎支持进(jìn)一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经(jīng)济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基(jī)：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌(wū)克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员。泽(zé)连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前(qián)需(xū)要(yào)更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌(wū)克兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引俄(é)新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话(huà)报道称(chēng)，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约的(de)路(lù)线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯(sī)峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基(jī)6月1日在访问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入(rù)北(běi)约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北(běi)约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其(qí)他一些(xiē)北约成员国也(yě)不(bù)希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成(chéng)为北约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上(shàng)限法(fǎ)案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来首次违约，使得市场避险(xiǎn)情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联(lián)储本(běn)月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了(le)市场情绪，同时市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价(jià)格(gé)回升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价格应声上(shàng)涨，影响(xiǎng)持续(xù)多日(rì)。直至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产(chǎn)区(qū)降雨，市(shì)场氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未(wèi)得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云(yún)南(nán)干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储(chǔ)为核(hé)心展(zhǎn)开的(de)新一季交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息(xī)相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国(guó)计(jì)民(mín)生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有(yǒu)很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的(de)量相(xiāng)对(duì)于整个(gè)天然橡胶的年产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全(quán)年(nián)的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事(shì)件成立，根(gēn)据交割(gē)品的(de)供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格有可(kě)能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱(qū)动(dòng)依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分析师胡华钎告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产(chǎn)胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变好(hǎo)。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较(jiào)多降雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰(tài)国东北(běi)部(bù)产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及(jí)下(xià)周(zhōu)预计雨水较多(duō)。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割(gē)，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较高(gāo)，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是(shì)引发行情(qíng)上(shàng)涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语究院能化高级分析师曹(cáo)璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低位，轮胎(tāi)厂家开工积(jī)极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍(réng)存，企业(yè)排产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小(xiǎo)降，个别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其是下游需(xū)求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年的(de)预(yù)期过(guò)高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎行业(yè)来看，今年以来国内轮胎(tāi)开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际(jì)需(xū)求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车(chē)行业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地(dì)区天然(rán)橡胶现货库存持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实(shí)是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天(tiān)然橡胶基(jī)本(běn)面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各产区开割(gē)后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然(rán)偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年交(jiāo)割(gē)品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从(cóng)下半年来(lái)看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国(guó)内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期开始转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行(xíng)。整体(tǐ)来看(kàn)，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才(cái)能刺激有效的去库(kù)和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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