5月12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓(cāng)报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超(chāo)千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是(shì)内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持(chí)有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资(zī)产(chǎn)整体(tǐ)持仓(cāng)规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公司的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度前五大(dà)卖(mài)出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上(shàng)季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续(xù)三个季(jì)度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在(zài)今(jīn)年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度(dù)末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点加仓教育(yù)股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价(jià)均(jūn)处于震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看，不(bù)同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的(de)教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的(de)留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是(shì)，高毅资产对于教(jiào)育领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去(qù)年底减仓(cāng)超(chāo)10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中(zhōng)特估仅热闹了(le)一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个(gè)交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终(zhōng)结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市场观点认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基(jī)数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷(dài)下滑带(dài)动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券(quàn)的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直(zhí)在压(yā)降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控(kòng长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)制(zhì)很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要(yào)接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷款可(kě)能(néng)仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要(yào)让长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资金博弈(yì)的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待(dài)进场，而人工智能(néng)这边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的(de)情况之下(xià)，再想(xiǎng)继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金(jīn)经理的(de)难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下(xià)市场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个(gè)人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红红(hóng)火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都(dōu)是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕(rào)着公募持(chí)仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难(nán)言.......

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