近日，有焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北(běi)部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截(jié)至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑(chēng)不(bù)足，多(duō)因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙(méng)古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连(lián)跌8轮后，个别地区(qū)焦(jiāo)企出(chū)现亏损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现货(huò)空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对(duì)焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品(pǐn)较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处(chù)于(yú)较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(z亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁hǎng)，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到(dào)改善(shàn)。因(yīn)此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使(shǐ)得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏(fá)力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格(gé)波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一(yī)是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁(gěi)焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并未化(huà)解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁(tiě)水产量的可能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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