北京时(shí)间周五晚(wǎn)间(jiān)，备(bèi)受关注的(de)4月美(měi)国(guó)非农数(shù)据出炉，其中新增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打(dǎ)断(duàn)了此前两个(gè)月连续环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)的(de)节奏；失(shī)业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平均(jūn)小(xiǎo)时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部将今年2月和3月(yuè)非(fēi)农(nóng)数(shù)据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持(chí)续承压的美国地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至发稿，周(zhōu)五盘前(qián)西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家(jiā)银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美元指数(shù)短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高(gāo)级宏(hóng)观(guān)分析(xī)师周之云告(gào)诉期货日报(bào)记者，周五晚(wǎn)间(jiān)公布的(de)非农数据远高于前值且显著偏离投行们(men)预(yù)测的中值。此前公布的(de)ADP数(shù)据在(zài)3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增(zēng)长(zhǎng)幅度达(dá)到9个月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美(měi)股期货短线走(zǒu)低(dī)，美元指数(shù)短(duǎn)线拉(lā)升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持续裁(cái)员，但(dàn)不断下降却(què)仍然高企的(de)劳动力需远远抵消(xiāo)了裁员(yuán)的影响，也(yě)超(chāo)过(guò)了信贷(dài)紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性因素相对于新冠大流行前也有(yǒu)了有利(lì)的发展，为就业人数的增长提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我(wǒ)们还是应(yīng)该对就(jiù)业数据保持一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份的(de)就业机会(huì)和劳动力(lì)流动调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下降，为连续(xù)第三(sān)个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市(shì)场数据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降温。包括最近(jìn)几周的首(shǒu)次申(shēn)请失(shī)业金(jīn)人数也(yě)呈现(xiàn)上升趋势。”周之(zhī)云(yún)说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加息会导致(zhì)消(xiāo)费者信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从(cóng)而减缓经济增长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对(duì)于下半(bàn)年货币政策放松(sōng)进程有所改变，进而(ér)对(duì)商品(pǐn)的(de)流动性溢价(jià)部分有所(suǒ)减少，但(dàn)从中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会继续朝着(zhe)衰退(tuì)的(de)方向前进，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增人(rén)数(shù)超(chāo)预(yù)期将引导(dǎo)贵金(jīn)属步入(rù)调整。对(duì)于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要受益(yì)于其(qí)金融属(shǔ)性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最后一(yī)次加息(xī)，且预计9月之后可能降息(xī)，这(zhè)导致美元名义利率回落(luò)，在通胀温和(hé)回落的情况下(xià)，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金(jīn)控(kòng)期货研究所副(fù)总(zǒng)经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联(lián)储(chǔ)议息会议如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，将(jiāng)政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)联邦基金利(lì)率的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔(ěr)在记者(zhě)发布(bù)会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美(měi)元指数和美(měi)债收(shōu)益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储会后(hòu)声明表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的(de)信息，并评(píng)估其对货币政策的(de)影(yǐng)响，且鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在(zài)新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命上。这意味着美联储是否结束加息(xī)需要(yào)看到(dào)通胀明显回落。至于是否要(yào)开(kāi)始降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业市(shì)场出现明(míng)显恶化。从历史(shǐ)经验(yàn)来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就(jiù)业。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国银行(xíng)业(yè)风波持续发酵、经(jīng)济走弱预(yù)期升温叠加市场预期美联(lián)储年(nián)内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运行。美国(guó)就业数据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走高，贵金属(shǔ)短线大(dà)幅下挫(cuò)。这份超预期的非农报告，这让美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就业市场并不配(pèi)合，美国(guó)就业市场去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长(zhǎng)时(shí)间内维持(chí)高利率。

　　光(guāng)大期货贵(guì)金(jīn)属分析师展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就(jiù)业数据和时薪增速(sù)全(quán)面(miàn)超预期，表明美(měi)国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍十分强劲，美联储控通(tōng)胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味(wèi)着美联储(chǔ)可能(néng)会在较长时间内维持高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加(jiā)息的预期开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提(tí)振美元指数和美债收益率，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看，美(měi)联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货(huò)币政策进(jìn)入(rù)新阶段，市场将加(jiā)大(dà)对下半年降息的(de)博(bó)弈，贵金(jīn)属将获得提振而走(zǒu)强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储(chǔ)停止降息后的表现(xiàn)来(lái)看，尽管此(cǐ)后美国经(jīng)济仍市场偏强运(yùn)行(xíng)一段时间，失业(yè)率继(jì)续走低，但美联(lián)储并未再(zài)次加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债(zhài)收益率持续(xù)下行的情况下(xià)，呈现振(zhèn)荡走强的(de)趋势。但当前情况(kuàng)不同的是，通(tōng)胀(zhàng)率相对(duì)更高，而黄金价格对降息并未(wèi)提(tí)前(qián)预(yù)期更多。

　　虽然目前(qián)距(jù)离降息仍有时间(jiān)，美(měi)联储表示美国银行(xíng)系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但高(gāo)利率(lǜ)环境下美(měi)国银行系统(tǒng)风险并(bìng)未解除(chú)，在第(dì)一共和(hé)银行宣布被接管(guǎn)收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多家(jiā)区(qū)域性银行出(chū)现(xiàn)股价(jià)暴跌。存款仍在持续流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷(dài)收紧将不(bù)断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且(qiě)远不及(jí)预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉动上升反映出一(yī)定(dìng)的韧性。未(wèi)来随着经(jīng)济下行压力不断(duàn)上升，市场预期下半年美(měi)国GDP将出现负增(zēng)长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共同影响下(xià)，美债收益率(lǜ)和美元指数(shù)将持续承(chéng)压，避(bì)险需求提振(zhèn)下，贵金(jīn)属价格有望再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持(chí)逢(féng)低(dī)买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看(kàn)涨期权把握突破行(xíng)情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄(huáng)金的(de)需求实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然(rán)各国央行(xíng)和中(zhōng)国消费(fèi)者需求较高(gāo)，但其余投资者购买量的减少抵(dǐ)消了这一增长(zhǎng)。其中对(duì)黄金价格(g去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗é)其关键作(zuò)用的(de)黄金投资需(xū)在一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去年四季(jì)度有所(suǒ)增长(zhǎng)，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需(xū)求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经(jīng)济指(zhǐ)标耐(nài)用品订单(dān)等指标走(zǒu)弱，商品属性更强的白银因需求受经济下(xià)行拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大概率(lǜ)继续攀升。世界白银协会预计2023年白(bái)银实物(wù)消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息25个基点在议息前已经被充分计提，议息(xī)前的谨慎转(zhuǎn)变(biàn)为(wèi)议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄金(jīn)市场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦(lún)敦现货(huò)黄(huáng)金甚至创(chuàng)出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振贵金属(shǔ)价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联(lián)储(chǔ)下半(bàn)年大概率暂停(tíng)加息并将(jiāng)去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗进入降息周期，实(shí)际利率(lǜ)或将继续下(xià)行，贵金属中(zhōng)长期仍具有较高配(pèi)置(zhì)价值。”从姗(shān)姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于(yú)黄(huáng)金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后(hòu)一次加息落(luò)地然后转降息预(yù)期，从而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确实存在(zài)恢复上行(xíng)趋势的可能性。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩(suō)动作并没有结束，官员们的讲话(huà)仍(réng)偏(piān)鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系(xì)较长一(yī)段时(shí)间(jiān)，且高利率环境(jìng)到底(dǐ)会对经济(jì)和金融市场产生怎样(yàng)的影响也未可(kě)知，因此在当前(qián)看多观点(diǎn)出奇一致，且海(hǎi)外看多头(tóu)寸(cùn)比(bǐ)较拥挤的情况下，对待金价节(jié)节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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