昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利(lì)率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些时候，交(jiāo)易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务(wù)上限是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人(rén)，认为拜登(dēng)不(bù)应(yīng)该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的(de)人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄是(shì)一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政(zhèng)策面的支(zh风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生ī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不(bù)会出(chū)现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好(hǎo)转主要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度(dù)。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量(liàng)处(chù)于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续(xù)面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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