个(gè)人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据(jù)显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人(rén)养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务试点的(de)铺(pù)开和推(tuī)广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布(bù)局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资(zī)的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司(sī)代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基(jī)金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东(dōng)方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了养老公募基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元(yuán)的(de)产(chǎn)品(pǐn)货架能(néng)够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户(hù)投资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力、投(tóu)资意愿、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入(rù)个(gè)人养老金可投资(zī)的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的理由，一是来(lái)自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动(dòng)员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量(liàng)众多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利用长期(qī)投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的(de)选(xuǎn)择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到(dào)适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量(liàng)大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产品(pǐn)，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前(qián)述(shù)负(fù)责人(rén)称，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理(lǐ)水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客(kè)户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得不承认(rèn)的(de)是，虽然证券公司营业网(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内wǎng)点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内(nèi)并不(bù)算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设(shè)银行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准(zhǔn)开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开设了(le)资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和理(lǐ)财交易业务。

　　与大(dà)型商业银(yín)行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其(qí)独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多家券商在(zài)推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从引导客户(hù)形成(chéng)科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从(cóng)产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到组(zǔ)合配置的(de)全周期专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和(hé)一站(zhàn)式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案(àn)“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基(jī)于(yú)对(duì)个人养老(lǎo)金目标(biāo)客(kè)群的深入(rù)研究，将(jiāng)开(kāi)发(fā)大中型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系(xì)统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单位员工(gōng)提供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户(hù)前往(wǎng)营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施(shī)已(yǐ)有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的(de)核心方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政(zhèng)策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对(duì)理财(cái)有初步认(rèn)知(zhī)的客户进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能够享受(shòu)个税(shuì)抵扣的优势，具备一(yī)定投资(zī)意识和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未(wèi)来退休有一定的规(guī)划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市(shì)场覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险类(lèi)型的养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客(kè)户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构(gòu)和金融(róng)产品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触(chù)达企业(yè)和(hé)客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投(tóu)资策(cè)略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强(qiáng)与客(kè)户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和(hé)风(fēng)险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机(jī)结合(hé)，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验成产(chǎn)品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大(dà)不大？产品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的(de)养老诉求？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体(tǐ)收益水平并不(bù)乐(lè)观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户(hù)保值增值，否则将违背(bèi)客(kè)户通过投(tóu)资达到(dào)‘养老目(mù)的’的(de)初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的4类产品(pǐn)风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每(měi)个(gè)类别很难做到在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对(duì)于(yú)离退休时点较近(jìn)的(de)投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配(pèi)的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类或者同(tóng)策(cè)略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型(xíng)两大类(lèi)，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维(wéi)持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务(wù)积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的(de)银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个(gè)人(rén)养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互(hù)补(bǔ)，严(yán)格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服(fú)务好有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是增加(jiā)产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人提出，当前的政(zhèng)策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券(quàn)商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行一系(xì)列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟(shú)悉业(yè)务流程的投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于政策(cè)对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券(quàn)商在多样化个人养老(lǎo)金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激(jī)了(le)不少本来不想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开(kāi)户(hù)速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完(wán)成了(le)资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户(hù)的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且(qiě)综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还(hái)需要(yào)结合其他商业(yè)产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到退休前(qián)的应急资金(jīn)需求(qiú)。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改(gǎi)善“开户(hù)热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国(guó)家(jiā)金融(róng)监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关(guān)于促(cù)进专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常(cháng)态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务(wù)，参(cān)与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各(gè)家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结算(suàn)利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理能力(lì)。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品(pǐn)发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参(cān)考(kǎo)部分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正(zhèng)集团(tuán)中国区总裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户的时候就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发(fā)力个人养老(lǎo)金账户以外的个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方(fāng)案，例如银河(hé)证券的(de)“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)，银河(hé)证券已根(gēn)据在职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养(yǎng)老需求的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型(xíng)年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养老(lǎo)资产配置需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研的年(nián)金(jīn)综合(hé)评价(jià)系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客(kè)户(hù)委托年金组(zǔ)合的(de)评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利(lì)用年金机制间(jiān)接服务背后的(de)企(qǐ)业(yè)员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市(shì)提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记(jì)者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建(jiàn)设部署的(de)年金综合评价(jià)系统及研究咨询服务，具有养老属性的综合金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而推出(chū)的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初(chū)步(bù)建立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理牌照(zhào)，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要(yào)因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过(guò)去半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探访上海(hǎi)地区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老年(nián)人更在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台(tái)数据可知，个人养老金制(zhì)度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数(shù)量(liàng)和参(cān)与人(rén)数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉记者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热(rè)情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解(jiě)、参(cān)与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不同年龄段(duàn)、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从(cóng)工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部(bù)分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的(de)“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的(de)就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者(zhě)坦言，他们在(zài)日(rì)常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑(lǜ)到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比(bǐ)如给刚(gāng)工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在(zài)个人养老金业(yè)务(wù)取(qǔ)得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林(lín)漪(yī)在银行端(duān)个(gè)人养老金业务(wù)的开展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)并非专门设计且(qiě)收益优势不明显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直(zhí)接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级(jí)的产品，纯(chún)公(gōng)募(mù)基金难以达到(dào)资产(chǎn)配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要的。

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