金融界4月27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环的珍(zhēn)酒李(lǐ)渡正式登陆港交所，尴尬的(de)是(shì韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔)开盘(pán)直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第(dì)一(yī)天市(shì)值就缩水超(chāo)过60亿港元(yuán)，惨(cǎn)遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超过22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽酒挂牌上交所(suǒ)后，至(zhì)今没有(yǒu)酒企(qǐ)成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一只(zhǐ)实现资本上市的白(bái)酒股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台等(děng)均止步(bù)于A股IPO。

　　珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发售价为每股10.82港元，筹(chóu)资资金约50亿港元(yuán)，公开(kāi)发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值得注(zhù)意的(de)是，不知道是出于(yú)何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒李(lǐ)渡并没有引(yǐn)入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之(zhī)前，珍(zhēn)酒李渡共计引入(rù)两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华尔街之狼”之称的私(sī)募股权(quán)巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分(fēn)别(bié)投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿(yì)美元，两次成本分别(bié)为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元和(hé)13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李渡(dù)今日收盘(pán)价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸(zá)15.77亿元(yuán)广告(gào)费(fèi)

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是(shì)一家(jiā)致(zhì)力提(tí)供以酱香型为主的次高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍酒李(lǐ)渡集(jí)团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大(dà)白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型(xíng)三(sān)大(dà)白酒品类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入(rù)计算，珍酒李渡是中国第四大民营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三(sān)种香型白酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年(nián)到2022年(nián)的毛(máo)利率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比(bǐ)也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛(máo)利(lì)率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖等企(qǐ)业(yè)毛利率也超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的(de)直(zhí)接原(yuán)因(yīn)之一就是珍酒李渡的(de)“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元(yuán)，于同期分别占(zhàn)公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告(gào)费就(jiù)砸了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李渡(dù)的存货(huò)正在逐步增加。报告期(qī)内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿(yì)元和51.39亿(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔yì)元，呈逐年(nián)增长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为517天、414.4天和612.8天。招股书(shū)解释称大(dà)部(bù)分(fēn)存货为基酒，但仍然有不少(shǎo)针对其(qí)产(chǎn)销失衡的质(zhì)疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告(gào)支出(chū)，这与珍酒李渡创始人吴向东的(de)操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵的(de)一个普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学校(xiào)毕(bì)业(yè)的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联(lián)集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他(tā)的白酒事(shì)业。

　　在傅(fù)军的帮助下(xià)，吴向(xiàng)东(dōng)在(zài)1996年拿(ná)下五粮液旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销量(liàng)做到湖南(nán)第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时，白(bái)酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商(shāng)的日(rì)子越来越难，吴向东(dōng)想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与(yǔ)五粮液签订了OEM代工(gōng)协(xié)议，这是(shì)他在白酒业首创了(le)一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随(suí)后，金六福在(zài)这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒(méi)体(tǐ)将时任男足(zú)主教(jiào)练的米卢誉为神(shén)奇教(jiào)练和(hé)好(hǎo)运(yùn)福(fú)星。深谙营销(xiāo)的吴向东(dōng)找(zhǎo)来米卢(lú)担任金六福(fú)形象代言人。米卢(lú)穿着唐装，面带微笑地(dì)说“中国人的福酒，金(jīn)六(liù)福。”很长一段时间，金六(liù)福的广(guǎng)告投(tóu)放量都是全(quán)国第(dì)一。

　　在(zài)吴向东的广告(gào)轰炸(zhà)下，金六福迅速(sù)成(chéng)为国民白酒，高(gāo)峰期一天能发出(chū)57个(gè)车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴(wú)向(xiàng)东的操盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控(kòng)制的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联网、酒业(yè)等多个产业(yè)。

　　靠卖白(bái)酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖南省株洲市(shì)首富(fù)。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡(hú)润全球富豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人(rén)民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国(guó)糖酒(jiǔ)商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的(de)盛初咨询(xún)董事长王(wáng)朝成放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将长期进入销量负增长、收入低(dī)增(zēng)长或0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长(zhǎng)的内(nèi)卷(juǎn)时代(dài)，并(bìng)且很可能刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一(yī)，2023年是(shì)行业的分(fēn)水岭，从(cóng)场景-量(liàng)价-集中度看趋势(shì)，真正的高端消费在疫情场景中并没有太(tài)受影(yǐng)响(xiǎng)，次高(gāo)端库(kù)存仍未消(xiāo)化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有(yǒu)看(kàn)到更强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘(pái)徊，一二季度上市(shì)公司业(yè)绩会出(chū)现(xiàn)增(zēng)速放缓和进一(yī)步(bù)分化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供需-库存周期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供需(xū)的(de)矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒(jiǔ)企业渠(qú)道重(zhòng)心下移，和地方酒(jiǔ)企的(de)渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业销量为671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行业(yè)600万(wàn)吨消(xiāo)失的主要(yào)是100块钱以下的(de)价位带(dài)，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部(bù)分劳动人(rén)口(kǒu)从农村转(zhuǎn)移(yí)到城市后，消费(fèi)习惯变了(le)，导(dǎo)致未来升级空间基(jī)数变(biàn)小(xiǎo)；超高端(duān)从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售价(jià)在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了(le)一(yī)组各价格(gé)带白酒节前(qián)和节后的终(zhōng)端进(jìn)货(huò)量数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上(shàng)相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降(jiàng)15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元高线次(cì)高端相(xiāng)关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元中高(gāo)端节(jié)前(qián)下降4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来(lái)走向何方让我(wǒ)们拭目以待(dài)。

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