个人养老(lǎo)金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数量达到(dào)3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务的代销主渠(qú)道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密(mì)联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度(dù)了解(jiě)，在(zài)养老基(jī)金(jīn)销售方面已(yǐ)有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人(rén)养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人养(yǎng)老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的(de)铺开(kāi)和推广中持(chí)续(xù)发力，个人养老金业务也(yě)成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品(pǐn)及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人社(shè)部(bù)个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险(xiǎn)兼业代理牌照的(de)证券公司可销售(shòu)养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券(quàn)在(zài)2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金(jīn)等(děng)发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦(yì)表示(shì)，目(mù)前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖(gài)。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务(wù)体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的特征和策略的认(rèn)知、对自身投资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面(miàn)引入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存(cún)量(liàng)客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客(kè)户提供(gōng)切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者(zhě)来(lái)说，当(dāng)前阶段(duàn)认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的(de)是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由(yóu)于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到(dào)客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特(tè)点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化(huà)评价，优(yōu)选(xuǎn)值得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营(yíng)业(yè)网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开(kāi)通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家(jiā)获(huò)准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储(chǔ)蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业(yè表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出(chū)去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东方证(zhèng)券协同系统内成员(yuán)公司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老(lǎo)金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新(xīn)突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需(xū)求，促进(jìn)财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内(nèi)涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步(bù)认知的客户进(jìn)行第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务，对其(qí)他(tā)客户会随着(zhe)试点扩大和客户画(huà)像(xiàng)的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中(zhōng)型城市(shì)具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的(de)企业员工，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和(hé)财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由于个人(rén)养老金是(shì)一(yī)个增量市(shì)场，对证(zhèng)券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可(kě)以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金(jīn)投(tóu)资，提升客户养老投资的获(huò)得感、体(tǐ)验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融机(jī)构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易(yì)服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包(bāo)括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期的养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市(shì)场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高(gāo)客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研讨会(huì)和(hé)投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人养老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策略和长期规划(huà)，激发客户对个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富(fù)的养老资(zī)讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智(zhì)能(néng)科技(jì)和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据(jù)分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提(tí)供(gōng)实(shí)时投(tóu)资(zī)组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地(dì)实(shí)现养老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客(kè)户分(fēn)析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目(mù)标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益告(gào)负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一年持(chí)有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点(diǎn)明显，有(yǒu)的(de)类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看(kàn)，低(dī)波低回(huí)撤对于离(lí)退休时(shí)点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者(zhě)同策(cè)略(lüè)产品进行综(zōng)合评判(pàn)。如(rú)此，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力选择(zé)具(jù)体(tǐ)的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人(rén)养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动(dòng)，对(duì)于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人也认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普(pǔ)惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值(zhí)增值的(de)养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健(jiàn)投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产(chǎn)，有助(zhù)于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户(hù)众多的银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时(shí)效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加(jiā)可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户(hù)如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分(fēn)别在(zài)银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政(zhèng)策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投(tóu)资(zī)者提(tí)供更丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端进一步简化(huà)投资者的(de)办(bàn)理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人(rén)养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税(shuì)的(de)开(kāi)始，不少人(rén)发现(xiàn)自己的退税比(bǐ)去(qù)年(nián)多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺(cì)激了不(bù)少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速(sù)攀升，但(dàn)是(shì)个人(rén)养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅900多万人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产品的收益率远低(dī)于预(yù)期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛(máo)”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资(zī)冷”的问题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满(mǎn)足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其他(tā)商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的2023清华五道口全球金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本(běn)养老保险参(cān)保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态(tài)化业(yè)务，参与该(gāi)项业务的(de)险企(qǐ)数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的(de)特点，包括(kuò)为退(tuì)休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群(qún)规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希(xī)望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地(dì)分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议，应(yīng)该避(bì)免“开(kāi)空账”。也就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在开(kāi)户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可(kě)能面临的(de)流动(dòng)性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配置方案，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证券(quàn)的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合(hé)评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务(wù)背(bèi)后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金(jīn)的组合评价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融(róng)服(fú)务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综(zōng)合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国(guó)家(jiā)养老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗(表示第一的词语四字，古代表示第一的词语luó)黎明(míng)说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金(jīn)账户开(kāi)通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度(dù)和(hé)客户认识程度(dù)在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择产(chǎn)品或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会(huì)再用PPT或(huò)者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度落地已(yǐ)经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何？从业(yè)人员在具体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台数据可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)经过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名(míng)）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对(duì)个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是(shì)打(dǎ)电话过来(lái)问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务(wù)的热情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不(bù)少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意的(de)就(jiù)是买(mǎi)个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个(gè)人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同时(shí)，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个(gè)人(rén)养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认为在个(gè)人养老金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行理财、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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