今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热(rè)的(de)“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数有助于资本市场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力、号(hào)召(zhào)力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公告(gào)。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托(tuō)管，招商中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市，上交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此(cǐ)预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示(shì)，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧(cè)重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会(huì)在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获(huò)批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味(wèi)着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价(jià)值发(fā)现以(yǐ)及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色(sè)估值体系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前(qián)储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市(shì)场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和(hé)探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善(shàn)中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市(shì)央企(qǐ)营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老金(jīn)等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司(sī)， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网(wǎng)上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)猎德村为什么那么有钱，猎德村以前很穷吗回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金指数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企(qǐ)指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示(shì)今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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