金融界5月(yuè)12日(rì)消(xiāo)息 国(guó)内期货(huò)市场收盘，商品期货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大幅反(fǎn)弹上涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银(yín)深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以(yǐ)上。根据昨夜公美女脱了个精光露出奶囗和尿囗布(bù)的(de)数据，美国4月生产者(zhě)价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产物资(zī)通胀压力进一(yī)步趋缓。结合此前发布的(de)美国(guó)4月CPI数(shù)据(jù)，6月美联(lián)储(chǔ)大概率暂停(tíng)加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一(yī)方面，此前加息(xī)结束乃至降息(xī)已(yǐ)然成为(wèi)一(yī)种共识，因(yīn)此本(běn)周在美联储越(yuè)来越多官员为(wèi)鹰派站(zhàn)台的(de)情况下，预计从(cóng)加息结束到降息(xī)周期开启(qǐ)，仍有近一(yī)个季度的(de)时(shí)间(jiān)，在此(cǐ)期间将面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵金属部(bù)分回(huí)吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度(dù)。另(lìng)一方面，上周初请失(shī)业金(jīn)人数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳(láo)动力市场正在降温。同时国内社(shè)融(róng)超预期下滑，白银因工(gōng)业属性(xìng)偏强大(dà)幅(fú)下跌(diē)，在情绪(xù)修复之前难言(yán)企稳(wěn)，后(hòu)续(xù)还需关注海外衰退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期期货：经济(jì)衰退预期与有色金属走势拖累 白(bái)银(yín)如(rú)期大幅调整

　　前期(qī)强调从(cóng)宏观(guān)经济衰退(tuì)预期角度出发(fā)，有色金属(shǔ)将会走弱，白银连续上涨后(hòu)会面(miàn)临调整行情，当前(qián)逐步(bù)兑(duì)现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美(měi)国经(jīng)济数据(jù)疲软增(zēng)加(jiā)美联储政(zhèng)策转向宽松(sōng)预(yù)期(qī)以及经(jīng)济风险依然利好(hǎo)贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等有色(sè)金属大幅下行，拖累工业属性较强的白(bái)银走势，白(bái)银(yín)表现弱于黄金。

　　经济衰退预期(qī)与有色金属大(dà)幅(fú)回落等因素综合(hé)影响下(xià)，白(bái)银高位(wèi)回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首(shǒu)先关(guān)注(zhù)24美元/盎司(sī)整数关口（5400美女脱了个精光露出奶囗和尿囗元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置(zhì)将会测试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方(fāng)关(g美女脱了个精光露出奶囗和尿囗uān)注继续(xù)26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱(ruò)行情仍未(wèi)走完，建(jiàn)议继续等白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机(jī)引(yǐn)发避(bì)险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅(xùn)速转向(xiàng)，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当(dāng)前继(jì)续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松(sōng)转向、经济(jì)下行风(fēng)险(xiǎn)、银行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金(jīn)持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会不断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵金(jīn)属逢低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依然(rán)是(shì)核心建议。

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