北(běi)京时间周五(wǔ)晚间，备受关注的(de)4月(yuè)美国(guó)非农数据出(chū)炉，其中新(xīn)增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两个月连续(xù)环(huán)比下降的节奏；失(shī)业(yè)率继(jì)续下降至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时工(gōng)资环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国(guó)劳工(gōng)部(bù)将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持(chí)续(xù)承压的美国(guó)地区银行股也获得喘息的机会。截(jié)至发稿，周五盘(pán)前(qián)西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司；美元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏(hóng)观分析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五(wǔ)晚间公(gōng)布的(de)非农数据(jù)远高于前(qián)值且显著偏(piān)离投行们(men)预测(cè)的中值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度(dù)达到9个月以来的最高水平。

　　记者注意到(dào)，美国(guó)4月非农数据(jù)公布(bù)后，美股期(qī)货短线走低(dī)，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉(lā)升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和(hé)金融行(xíng)业持续裁(cái)员，但不断下降(jiàng)却(què)仍然高(gāo)企的(de)劳动力需远(yuǎn)远抵(dǐ)消(xiāo)了裁员的影响，也(yě)超过了信贷抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(dài)紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就(jiù)业的(de)季节性因素(sù)相(xiāng)对(duì)于(yú)新(xīn)冠大流行前也有了有利的(de)发展，为就(jiù)业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我们(men)还(hái)是应(yīng)该对(duì)就业数据保持一定的谨慎(shèn)，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其(qí)他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包(bāo)括(kuò)最(zuì)近几周的首(shǒu)次申请失业金人数也呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周(zhōu)之云(yún)认为，加(jiā)息(xī)会导致消费者信(xìn)贷和企(qǐ)业融资成(chéng)本上升，进而(ér)迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农就(jiù)业数据会让市(shì)场对于下半(bàn)年货(huò)币政策放松进(jìn)程有所改变，进而对商品的流动性溢价部(bù)分有所减少，但从中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会继续朝(cháo)着衰退的(de)方(fāng)向(xiàng)前进，后市(shì)继续(xù)看(kàn)好贵金属的(de)表现。

　　非农数(shù)据公布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期将引导贵(guì)金属步(bù)入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的(de)大幅冲(chōng)高主要受益于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其是市(shì)场预计5月是美联储最后一(yī)次加(jiā)息，且(qiě)预计9月之后(hòu)可能降息，这导致美元名义利(lì)率回落(luò)，在通胀温和回落(luò)的情况下，美元实际(jì)利率有(yǒu)了明显的下行(xíng)。”广州金(jīn)控(kòng)期货研(yán)究所副总(zǒng)经(jīng)理程小勇说。

　抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思　记者注意(yì)到，5月3日，美(měi)联储议(yì)息(xī)会议如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，将政策利率(lǜ)联邦(bāng)基金利率的目标区(qū)间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会上的讲话暗(àn)示加(jiā)息临近(jìn)尾声(shēng)，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联储会后声(shēng)明表示，委员会将(jiāng)密切关注未(wèi)来(lái)发布的信息，并(bìng)评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储焦点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命上(shàng)。这意味着(zhe)美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业(yè)市场出(chū)现明显(xiǎn)恶(è)化。从(cóng)历史经验来看，美联(lián)储(chǔ)加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期升温叠(dié)加市场预期美联储年(nián)内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国(guó)就(jiù)业(yè)数据超预期，美(měi)债收益率、美元指数走(zǒu)高(gāo)，贵金(jīn)属短线大(dà)幅下挫。这(zhè)份(fèn)超预期的(de)非农(nóng)报(bào)告，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至可能很快就需要降息，但(dàn)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)并不配(pèi)合，美(měi)国就业市(shì)场依然强劲，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分(fēn)析师展大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月(yuè)美国非农就业数据和时(shí)薪增速全面(miàn)超预期(qī)，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压(yā)力加大(dà)，这(zhè)也就意(yì)味(wèi)着美联储可能会(huì)在较长时间内(nèi)维(wéi)持高利率环境，且6月再(zài)次(cì)加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国(guó)非农数据强于(yú)预期或在短期提振美元指数和(hé)美(měi)债(zhài)收益率，从(cóng)而(ér)打压贵金属的涨(zhǎng)势(shì)，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息(xī)，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大(dà)对下(xià)半年降息的博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提(tí)振(zhèn)而走(zǒu)强(qiáng)，使均(jūn)值平台(tái)不断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁(níng)表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表(biǎo)现来看，尽管此(cǐ)后美(měi)国经济仍市场偏强运行(xíng)一段时间，失业率继续走(zǒu)低(dī)，但美联(lián)储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美(měi)债收益率持(chí)续下行(xíng)的情(qíng)况下(xià)，呈现振荡走强的(de)趋势。但当前情(qíng)况(kuàng)不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国(guó)银行系统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高利率环境(jìng)下美(měi)国(guó)银行系统风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行宣布被接(jiē)管收(shōu)购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区(qū)域(yù)性(xìng)银(yín)行出(chū)现(xiàn)股(gǔ)价暴(bào)跌。存(cún)款仍在持(chí)续流(liú)出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收紧将不(bù)断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季(jì)度实(shí)际GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的(de)增速大(dà)幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动(dòng)转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉动上升反映出一定(dìng)的韧性。未来随着(zhe)经济下行压力不断(duàn)上升，市场(chǎng)预期下半年(nián)美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和(hé)衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收(shōu)益率和美(měi)元指数将持续承(chéng)压，避险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵金(jīn)属价格有(yǒu)望再创历史新高，长线可维(wéi)持(chí)逢低买(mǎi)入配(pèi)置思(sī)路，短线则可买入黄(huáng)金和白银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的(de)需求(qiú)实(shí)际上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会公布(bù)的数据显示(shì)，今年第一(yī)季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求下(xià)降13％至1081吨(dūn)，虽然各(gè)国央(yāng)行和中国(guó)消费(fèi)者需求较高，但(dàn)其余投(tóu)资者购(gòu)买量的减少抵消了(le)这一增(zēng)长。其中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在(zài)一季度(dù)同比下(xià)降50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬(yìng)币方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年四季(jì)度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似(shì)产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年同(tóng)期(qī)高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面(miàn)，由于美(měi)国(guó)经济指标耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的(de)白银(yín)因需求受经济(jì)下行拖累而涨幅受限(xiàn)。因此(cǐ)，金银比价大概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息(xī)25个基点在议息前(qián)已经(jīng)被充(chōng)分(fēn)计(jì)提(tí)，议息(xī)前的谨慎转变为议息(xī)后的乐观，因此黄金市(shì)场(chǎng)一(yī)度表(biǎo)现为极为乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至创出了(le)历史新高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央(yāng)行加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险情绪(xù)提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期(qī)，实际利率或将(jiāng)继续下行，贵金属中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言(yán)，市场(chǎng)寄希望于(yú)美联储最后一次加息(xī)落地(dì)然后(hòu)转降息(xī)预期，从而刺激价(jià)格继续高走，从(cóng)这个角度考(kǎo)虑黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行(xíng)趋(qū)势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动(dòng)作并没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段(duàn)时间，且高利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济和金融市(shì)场产生怎样(yàng)的影响也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多观点(diǎn)出奇一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤的情况下，对待金价(jià)节(jié)节攀高的(de)观点谨慎为(wèi)上。

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