昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出(chū)后，三大美(měi)股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率升(shēng)到原应有的(de)高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增(zēng)加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游的持(chí)货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系(xì)也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格跌幅较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近(jìn)期(qī)主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌(diē)幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工(gōng)业品价格承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来(浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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