随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看(kàn)法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了(le)一(yī)季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期(qī)、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李晓星旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到(dào)一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科，分别(bié)较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被(bèi)市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对(duì)于上(shàng)涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)一(yī)些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能(néng)源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能会是震(zhèn)荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期达到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调(diào)整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目(m中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ù)前持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相信这是一(yī)项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非(fēi)常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们(men)持(chí)仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较(jiào)确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么(me)程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时(shí)准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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