个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密(mì)联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基(jī)金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优势(shì)

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们(men)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重(zhòng)要抓(zhuā)手(shǒu)。通过(guò)精心布局(jú)产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社(shè)部个人养老金产品名录显示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具备保(bǎo)险(xiǎn)兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获(huò)得(dé)首(shǒu)批个人养老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品的(de)上线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华(huá)夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完善(shàn)产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从客户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大(dà)部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人(rén)养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择(zé)的(de)角度(dù)讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投(tóu)资(zī)目的的(de)认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个(gè)性化画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行(xíng)的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户内充分(fēn)利用长期投资，但(dàn)如何(hé)投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择(zé)已令(lìng)投资(zī)者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾(gù)力量(liàng)大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥(yōng)有近万名(míng)高素质的投资(zī)顾问，帮助(zhù)客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍(shào)，其结合(hé)个人(rén)养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会(huì)上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和(hé)储蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易业务(wù)、保险交易业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合配置的(de)全(quán)周期(qī)专业资配服(fú)务和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养老(lǎo)金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的(de)深入(rù)研究(jiū)，将开(kāi)发大中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人(rén)养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统(tǒng)内成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企(qǐ)业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效(xiào)率，节(jié)约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走进企(qǐ)业服(fú)务活(huó)动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养(yǎng)老金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券(quàn)商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士(shì)表示，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国家政(zhèng)策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段的(de)重点服务，对其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群可(kě)以全市场覆(fù)盖(gài)。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了(le)解客(kè)户的(de)风险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同风(fēng)险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建(jiàn)立(lì)个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司可(kě)以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄(líng)结构和不(bù)同(tóng)资金体量(liàng)制(zhì)定个性化养老策(cè)略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监管部门要(yào)求的金融机构和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务(wù)，包(bāo)括养老计(jì)算器(qì)、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户(hù)对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上(shàng)门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和(hé)投资(zī)教育活动(dòng)，帮助客户了解个人(rén)养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓(cāng)查(chá)询等基础功能，提供丰富(fù)的(de)养老资(zī)讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老(lǎo)工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科(kē)技(jì)应(yīng)用方面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型，根据客(kè)户的(de)风险承(chéng)受能力、资产状况和目(mù)标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实(shí)时(shí)投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统的基础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的客户达(dá)成“千人(rén)千(qiān)面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机(jī)结(jié)合，为不同生(shēng)命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产(chǎn)品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不(bù)能(néng)满足真正的(de)养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前(qián)养(yǎng)老目标(biāo)基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其(qí)中，业(yè)绩垫(diàn)底的一(yī)只个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超(chāo)20只产(chǎn)品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目(mù)的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每(měi)个(gè)类别很难(nán)做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的投资者比较(jiào)合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还有20-30年(nián)才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评价体系(xì)，通过该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰地区(qū)分出产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收(shōu)益(yì)比等(děng)）、能(néng)公(gōng)平、公正地对(duì)同(tóng)类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的(de)产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择(zé)具体的产(chǎn)品。比如低风险偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格(gé)控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的(de)养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增(zēng)值功能也是一个(gè)重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可(kě)以达(dá)到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益(yì)的客户，可(kě)以配置(zhì)一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型资产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种、不同收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务积极发展的(de)同时，与渠道网点(diǎn)和客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机(jī)构(gòu)相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是竞合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以(yǐ)根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老(lǎo)产品（如养老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规划方(fāng)案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人提出，当前的政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一(yī)步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 莫琳

　　随着个(gè)人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现(xiàn)，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激(jī)了不少(shǎo)本来(lái)不(bù)想开户(hù)的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的(de)时(shí)间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千(qiān)多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了(le)不少吸引客户开户的(de)优(yōu)惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责(zé)人认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业且(qiě)综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需(xū)求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长曹德云在近期(qī)举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率先(xiān)增加(jiā)养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事(shì)项征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参(cān)与该项业(yè)务的险企数(shù)量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品(pǐn)供(gōng)给的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关(guān)业务负责(zé)人看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心，必须切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计(jì)理念，必须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利(lì)于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财(cái)富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(f自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ù)责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也(yě)希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务(wù)负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商(shāng)还发(fā)力个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动性、安全性、稳健性等(děng)特(tè)点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配(pèi)置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不(bù)同养(yǎng)老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样(yàng)化、多层级(jí)的养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据(jù)，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合(hé)的(de)评价结果。此(c自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么ǐ)外，也可(kě)以利(lì)用年金机(jī)制间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为(wèi)央企与国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部(bù)署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨(zī)询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养老金(jīn)融(róng)服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业(yè)代理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度(dù)、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老金(jīn)账户开(kāi)通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户(hù)人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和(hé)客户(hù)认识程度(dù)在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去半年，民众(zhòng)接受度(dù)和业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个(gè)人养(yǎng)老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记(jì)者：“很(hěn)多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部(bù)分在个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不(bù)会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并(bìng)且(qiě)放进个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外(wài)多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在日(rì)常(cháng)介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在(zài)银行(xíng)端(duān)个人养老金业(yè)务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户但(dàn)没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)四(sì)类产品，即(jí)使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的(de)角度谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销公募基金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重(zhòng)要(yào)的。

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