昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率高(gāo)出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉(diào)期交易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投(tóu)资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)各期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年(nián)下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的(de)正常(cháng)保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要在于(yú)冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存(c幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业(yè)部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因(yīn)素(sù)的(de)梳(shū)理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南(nán)亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口(kǒu)国(guó)植(zhí)物油供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油(yóu)料分析师(shī)郭文伟(wěi)表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导