30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰(yǎng)，突然之间出(chū)现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债(zhài)，*ST搜特的可转债(zhài)搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未有过如此(cǐ)低价(jià)可转债，与此同时，各类低价(j表示第一的词语四字，古代表示第一的词语ià)转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金(jīn)开始(shǐ)担(dān)心退市和(hé)违约风(fēng)险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也(yě)继续不乐观，自周二盘中冲高到3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上(shàng)证指数今天又(yòu)跌超1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点，失(shī)守3300点。主要(yào)指数和多(duō)数板块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也(yě)跌(diē)超1％。个(gè)股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿(yì)元(yuán)，与前一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最(zuì)牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互(hù)联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电(diàn)力、旅游等行业(yè)逆势(shì)飘红上(shàng)涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北(běi)上资(zī)金却是(shì)逆势抄底，全天(tiān)净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整(zhěng)个低(dī)价转债市场

　　30年没(méi)有过的可转债退(tuì)市历(lì)史，在今年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要退(tuì)市，打破了30年来的(de)可转债没(méi)有出现正(zhèng)股和(hé)转(zhuǎn)债退市的历史。接着没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太(tài)快。蓝盾转债已停牌，而搜特(tè)转债(zhài)还在交易(yì)。

　　退市危机之下(xià)，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断(duàn)崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如今只剩31.66元。

　　搜特转债的(de)正股*ST搜特(tè)还在一字(zì)跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触(chù)发面(miàn)值退市已没什(shén)么悬念。

　　接连的退市情形，以及可(kě)能面临(lín)的违约。彻(chè)底带崩了(le)整个低(dī)价转债(zhài)，过去(qù)的双低策略似(shì)乎(hū)也不再奏(zòu)效。思创转债暴跌11％，而正股思创医(yī)惠只跌了2％，塞力转债暴跌(diē)8.19％，而正股(gǔ)塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大批价格(gé)跌(diē)破100元的(de)低(dī)价转(zhuǎn)债，而一(yī)年前市场还(hái)在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价(jià)格低于(yú)100元。如今(jīn)是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪指又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上(shàng)证指数周二在券商、银行(xíng)等金融(róng)股带动(dòng)之下(xià)，一(yī)度(dù)冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快(kuài)速跳水。然后持(chí)续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红后，市场(chǎng)持(chí)续(xù)走低。

　　有分(fēn)析(xī)表(biǎo)示(shì)，近期市场波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评(píng)表(biǎo)示，4月新(xīn)增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均(jūn)低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季度冲量明(míng)显+票(piào)据利率下行，数据走弱在方向(xiàng)上不超(chāo)预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新(xīn)增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民(mín)中长贷在(zài)1Q脉冲(chōng)式修复过后明显走弱，单月新增创历史新低，与地产(chǎn)销(xiāo)售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪(jiǎn)刀(dāo)差微升(shēng)，基(jī)数(shù)效应外，主因C端(duān)新(xīn)增存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融企(qǐ)业盈(yíng)利全年或拾级而(ér)上，但从(cóng)M1-M2剪刀差及财报数据反映的制造业库存及产能周(zhōu)期位置(zhì)看，弹性(xìng)或(huò)有限(xiàn)。金(jīn)融数据再(zài)次印(yìn)证复苏成(chéng)色需巩固，或提升政(zhèng)策(cè)加码“恢复和扩大需(xū)求”的可能。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市场(chǎng)回落空间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市(shì)场(chǎng)预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧(rèn)性(xìng)与东盟(méng)相对强(qiáng)劲的需(xū)求均支(zhī)撑了(le)外需，内(nèi)需同样在修复下市场分(fēn)子端边际向好(hǎo)。

　　第(dì)二、国内外流动(dòng)性仍然偏好(hǎo)。国(guó)内看(kàn)，4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会议仍然强调稳增(zēng)长，应(yīng)对弱复苏下(xià)流动性大概率(lǜ)仍然(rán)维持宽(kuān)松(sōng)，同样(yàng)仍可能有增量政策出(chū)台，对市场均是呵护而非压力；海(hǎi)外看，5月FOMC会议后市场基本已定价(jià)美联储(chǔ)本轮加息已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行风(fēng)险(xiǎn)隐患同时通胀仍(réng)在下行下(xià)，后续海(hǎi)外(wài)流动性难更紧(jǐn)，外资对国内市场的流出压力不大。

　　总体来(lái)看，权重板块内部(bù)的(de)分化，热门板(bǎn)块(kuài)交易性的波动是指数(shù)调整主因(yīn)，但在内(nèi)需修复、外需韧性(xìng)，且国内政策呵护延续、外(wài)资流(liú)出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡(dàng)修复延续。

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