尽管(guǎn)周五大幅反(fǎn)弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分(fēn)别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年(nián)出现了以AI+代表的(de)大(dà)型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额(é)收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历(lì)史的调整时(shí)间(jiān)和幅(fú)度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常(cháng)分为“春季躁动”“获利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波(bō)行情(qíng)，春季躁动后往往会(huì)有一波明显的调整(zhěng)，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月份到九、十月份期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时(shí)间(jiān)，估(gū)计在5月基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速(sù)度加(jiā)快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯(xīn)片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国(guó)产光(guāng)模块(kuài)龙头(tóu)公(gōng)司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需(xū)求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设(shè)备打开(kāi)新(xīn)成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势(shì)明(míng)确，估(gū)值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌bào)建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力(lì)的AIoT设备(bèi)产业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业链，包括(kuò)工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏(péng)鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密(mì)等。

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