4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内(nèi)盘表现相对(duì)较强的原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期(qī)推(tuī)动(dòng)国内(nèi)棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉(mián)价的(de)上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多(duō)的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回(huí)升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价形成一定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同(tóng)时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调(dià三公里是多少米，三公里是多少米o)增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价(jià)重心上(shàng)移三公里是多少米，三公里是多少米。”李馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之(zhī)水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升(shēng)。

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