大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在(zài)以习近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心的(de)2023年石油会暴涨吗，今日油价格表党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情防控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢(huī)复(fù)，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济(jì)运行实(shí)现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保(bǎo)民(mín)生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对(duì)抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉(diào)落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的时(shí)间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林(lín)宫的(de)无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱发的过度(dù)博(bó)弈和心态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政(zhèng)策预(yù)期回(huí)归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于(yú)再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场有(yǒu)所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概(gài)率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内(nèi)经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量(liàng)政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可(kě)以类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表(biǎo)明(míng)资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经(jīng)济温和(hé)复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋势2023年石油会暴涨吗，今日油价格表明确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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