周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻(kè)再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的(de)榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入金额(é)接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位(wèi)居净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构(gòu)分析，由于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金(jīn)的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示(shì)，伴随大金融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈(yì)资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央企的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)中，股票ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中(z二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效hōng)，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出的证券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算(suàn)备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温和复(fù)苏下(xià)行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏(hóng)观经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进(jìn)电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素影响，预计(jì)今年(nián)二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机(jī)制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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