“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不(bù)15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出(chū)口“不看港口(kǒu)，不看韩、越(yuè)”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出(chū)口结(jié)构向“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出(chū)口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口(kǒu)结(jié)构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破(pò)口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基(jī)数影15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟响之外(wài)，4月对俄(é)出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从(cóng)散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车(chē)市(shì)较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最大(dà)的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我们认(rèn)为(wèi)很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算(suàn)“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国(guó)全年出口增速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增(zēng)速(sù)预(yù)测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参考意(yì)义(yì)的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要(yào)来自(zì)于两(liǎng)个方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国(guó)向(xiàng)各国出口的(de)数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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