美(měi)国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一(yī)家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能出售(shòu)的消(xiāo)息(xī)。本(běn)周三(sān)美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但西(xī)太平洋合众银(yín)行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要(yào)原(yuán)因。美国(guó)商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签(qiān)名银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量(liàng)的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他(tā)们担心(xīn)银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官(guān)员(yuán)正在(zài)评估近几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健(jiàn)康(kāng)银(yín)行面临的做(zuò)空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西(xī)太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们(men)在银(yín)行或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静的时期(qī)测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ght: 24px;'>横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目(mù)前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大(dà)幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)的(de)影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美(měi)国再度出现破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期(qī)货日报(bào)记者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美(měi)国银行危机事件(jiàn)有(yǒu)关。另外，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济将面临(lín)严重后果(guǒ)，在三(sān)种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风(fēng)险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务(wù)上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级(jí)别的(de)拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会(huì)出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重点观察美股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一步动向，侧(cè)重留意(yì)避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示(shì)在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获(huò)得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临(lín)的(de)风险正在上(shàng)升。而在(zài)此(cǐ)次(cì)美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据(jù)。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风(fēng)险三(sān)方面探(tàn)索货币(bì)政策路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会在接下来(lái)的议息会议中暂(zàn)停(tíng)加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌(diē)。不同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一(yī)是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表现是(shì)连续(xù)收出(chū)长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现(xiàn)以上两(liǎng)点(diǎn)变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油(yóu)还(hái)是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制的(de)预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍(réng)需一(yī)段时间观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担忧仍(réng)未结束，需求(qiú)会(huì)下(xià)降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的(de)问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了(le)成本端原(yuán)油价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)董丹丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅(fú)明显，但原料(liào)通关(guān)情况(kuàng)对沥青(qīng)生产(chǎn)供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产(chǎn)，华北(běi)部分地(dì)炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路(lù)需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在，且(qiě)随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也(yě)难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当(dāng)下沥(lì)青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处(chù)历(lì)史偏低(dī)水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势(shì)振荡，建(jiàn)议逢(féng)低(dī)做多裂解价(jià)差，中(zhōng)长期(qī)需关(guān)注沥(lì)青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅(fú)也很明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了(le)成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处(chù)于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上(shàng)升(shēng)状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不及预(yù)期(qī)，当前美湾芳烃库存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现了周度回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩(suō)，目前(qián)两(liǎng)者价(jià)差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约(yuē)跌(diē)势减缓的走势。

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