随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里>李晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一年持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立讯精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技(jì)则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内(nèi)的宏(hóng)观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的(de)中(zhōng)报中，我们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信(xìn)澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例(lì)，该基金(jīn)一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待(dài)人(rén)工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可能会(huì)是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化(huà)调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航(háng)光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前(qián)还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体(tǐ)公(gōng)司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我(wǒ)们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整(zhěng)体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如(rú)既(jì)往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里远没有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)。

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