财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个(gè)月(yuè)后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品决(jué)定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发(fā)布公告(gào)称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组(zǔ)成的委(wěi)员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来(lái)说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排(pái)除义(yì)务”。周(zhōu)三的(de)文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼。一(yī)些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以(yǐ)向卖(mài)方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件(jiàn)。