个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选取了36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度(dù)了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售(shòu)方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年之(zhī)际(jì)，中(zh体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？ōng)国基金报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业(yè)务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商获得代销资格。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安信(xìn)证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺开和(hé)推广(guǎng)中持续发(fā)力，个人养老金业务也(yě)成(chéng)为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转(zhuǎn)型的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通(tōng)过(guò)精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试(shì)点券商充(chōng)分发(fā)挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾(gù)大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品主要(yào)有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社(shè)部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线(xiàn)个(gè)人养老金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养老金产品(pǐn)资格受(shòu)到明显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代理(lǐ)牌照的(de)证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试(shì)点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上(shàng)线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人(rén)向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看(kàn)，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大(dà)部分客(kè)户对(duì)于金融产品的(de)特(tè)征和策略的认(rèn)知(zhī)、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开(kāi)通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍(réng)不(bù)理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如(rú)何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公(gōng)司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合(hé)自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式(shì)，注(zhù)重交流和体验(yàn)，为客户提供有温(wēn)度(dù)的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的(de)养老金(jīn)基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产品清(qīng)单，满足养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立(lì)个人养老金账户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开(kāi)办(bàn)情况。其中(zhōng)显示，23家(jiā)获(huò)准开办个人养老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家(jiā)开设(shè)了资(zī)金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银(yín)行所拥有(yǒu)的产品(pǐn)和渠(qú)道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在(zài)推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信证券亦(yì)推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解(jiě)决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个人养老金(jīn)目(mù)标客群的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人(rén)养老(lǎo)金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展(zhǎn)走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单位(wèi)员工提供个人养老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的(de)个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代(dài)销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的(de)机构(gòu)正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否真(zhēn)正满足养(yǎng)老(lǎo)诉(sù)求等问题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户(hù)服务(wù)体系(xì)，满足(zú)客户多(duō)层次(cì)金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士(shì)表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务，对(duì)其(qí)他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公(gōng)司可(kě)重(zhòng)点关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的(de)企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对未来退休有一定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养老(lǎo)金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同(tóng)年龄结构(gòu)和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年(nián)享税优的(de)1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务(wù)的方(fāng)式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面(miàn)，建(jiàn)立内容丰富的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强(qiáng)与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组(zǔ)合(hé)，并(bìng)提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟(gēn)踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)更好地实现养老投资(zī)保(bǎo)值增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老(lǎo)诉求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户提(tí)供专业(yè)的、一(yī)对(duì)一的养老配置(zhì)服务。

　　运行(xíng)半(bàn)年七(qī)成(chéng)收(shōu)益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立(lì)以来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)介绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时，每个类别很难(nán)做到(dào)在保证其特点(diǎn)达到的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客(kè)群情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的(de)投资者(zhě)也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户(hù)养老(lǎo)类(lèi)资金(jīn)的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基(jī)金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好(hǎo)的客户可(kě)选择目标日(rì)期型体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的(de)增值功能(néng)也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄(líng)等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金具(jù)有长期(qī)性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定的(de)短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高(gāo)比(bǐ)例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产上(shàng)，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资回报，资(zī)产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动，从而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展，可(kě)以说是(shì)“道阻(zǔ)且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉(sù)求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供(gōng)的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户(hù)提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时(shí)无(wú)法上线储蓄(xù)类(lèi)、理财类、保(bǎo)险类产(chǎn)品(pǐn)，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的(de)办(bàn)理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在(zài)多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的(de)投资(zī)选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短(duǎn)的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远(yuǎn)低于预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开(kāi)户的(de)优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要(yào)业务人员(yuán)及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人(rén)或家庭养老的全面需(xū)求，还需要结合(hé)其(qí)他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以预(yù)防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端(duān)改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏斗状，即(jí)建立账户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道(dào)不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)是(shì)对接个人养老金制度(dù)的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账(zhàng)户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提(tí)供(gōng)稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休(xiū)人群规(guī)划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资(zī)与(yǔ)养老保障/养老生活无(wú)缝对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增(zēng)值能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券(quàn)公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据(jù)客(kè)户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除了股、债配置，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地(dì)分(fēn)散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，多(duō)家券商还发力个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群体养老(lǎo)规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求(qiú)的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化(huà)的(de)养老配(pèi)置方案(àn)，积极履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任(rèn)，力争(zhēng)为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更(gèng)丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等(děng)不同(tóng)品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产(chǎn)和保障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层级(jí)的养老资产配置(zhì)需(xū)求(qiú)。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金业(yè)务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示(shì)客户委托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价(jià)与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及个人养老金融服(fú)务(wù)体系(xì)，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地已经(jīng)过去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地探访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)经过半(bàn)年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)热情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度(dù)比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个(gè)人咨(zī)询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教(jiào)师、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记(jì)者(zhě)了解了身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享受(shòu)税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的(de)想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不(bù)同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人开通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行(xíng)端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如果要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手”体校怎么考,上体校需要什么条件呢，体校需要什么条件可以考？；另外(wài)一(yī)些客(kè)户(hù)则是认(rèn)为在个人养老(lǎo)金产品并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产品，即使不(bù)通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直接买，且收益(yì)差(chà)距(jù)不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只(zhǐ)支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当(dāng)然也(yě)需要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重要(yào)的。

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