昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认(rèn)为(wèi)美联储在5月(yuè)份(fèn)加息(xī)几乎是肯(kěn)定的(de)，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资(zī)深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未(wèi)出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到(dào)5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计(jì)划或(怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义huò)继续增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一(yī)”小长假前，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效怀瑾握瑜,嘉言懿行，嘉言懿行 怀瑾握瑜含义(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低(dī)位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡(pō)、日本(běn)等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截(jié)至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明(míng)显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变(biàn)消费逐(zhú)步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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