金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能是(sh个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做ì)因为一季度透(tòu)支了部分银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财产品(pǐn)在季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较(jiào)为一致，招商宏(hóng)观表(biǎo)示居民存款减少符(fú)合(hé)季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以(yǐ)4月为例(lì)，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外(wài)资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信(xìn)贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的(de)情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信(xìn)贷量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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