在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激(jī)起了(le)基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折(zhé)溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资(zī)，可能遭(zāo)受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两(liǎng)只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价(jià)格超出了指(zhǐ)数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建(jiàn)议投资者(z顶的速度越来越快越叫的原因hě)不要盲目买入(rù)高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一(yī)是随着美联储加息预期(qī)下降和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部(bù)分低估值企业可(kě)能采(cǎi)取股(gǔ)票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)的股(gǔ)票被(bèi)宣布回(huí)购；四(sì)是近(jìn)期(qī)部分利好消息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算(suàn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到(dào)30倍的历史低(dī)位区间，且一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培(péi)育壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和(hé)扩大(dà)新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着(zhe)国内经顶的速度越来越快越叫的原因济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型(xíng)的(de)两大动能(néng)，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份(fèn)额流失(shī)4亿(yì)份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期(qī)出(chū)现阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度(dù)，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业(yè)。

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