随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等人(rén)也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一(yī)大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好国(guó)产替代方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设(shè)将(jiāng)再(zài)度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球半导体下(xià)行周期接近尾声，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电动车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在(zài)一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基(jī)金(jīn)的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人(rén)工智能

　　今日，中信小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市(sh小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式ì)场行情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化调整了一部(bù)分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度(dù)增(zēng)持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前行业整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升？都是很(hěn)容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚(chéng)表示，自(zì)己(jǐ)的(de)组合没(méi)有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热(rè)点(diǎn)不(bù)断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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