30年“不败”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转债今天又(yòu)是暴(bào)跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年可转债历史上从(cóng)未(wèi)有过如此低价可转债，与此(cǐ)同时，各类(lèi)低价转债接连雪崩(bēng)。分析认为，资金开始担心(xīn)退市和违(wéi)约(yuē)风险，纷纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继续不乐观，自周(zhōu)二盘中(zhōng)冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市(shì)场持续(xù)回(huí)落，上证指数今天(tiān)又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主(zhǔ)要(yào)指数和多(duō)数板块(kuài)下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股(gǔ)3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电力(lì)、旅游(yóu)等行业逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过北上资金(jīn)却是逆势抄底，全(quán)天净买(mǎi)入(rù)13亿(yì)元。

　　两只(zhǐ)转债面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年没有过的(de)可转债退市(shì)历史，在(zài)今年5月一(yī)下(xià)被打破，先是*ST蓝(lán)盾(dùn)宣告公司和蓝(lán)盾转债(zhài)被告知要退(tuì)市，打破了30年来的可转债(zhài)没有出现(xiàn)正(zhèng)股和(hé)转债退市(shì)的历史。接着没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值(zhí)退市，搜特转债(zhài)持续暴跌，第2只打破历史(shǐ)来得太快(kuài)。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退(tuì)市危(wēi)机(jī)之下，搜特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特(tè)转(zhuǎn)债已经暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断(duàn)崖式暴(bào)跌，面(miàn)值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜特(tè)转债的(de)正股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已没(méi)什(shén)么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可(kě)能(néng)面临的违约。彻底带(dài)崩了整个低(dī)价转债，过去的双低策略似(shì)乎(hū)也(yě)不再奏效。思创转债(zhài)暴跌11％，而正股(gǔ)思创医惠(huì)只(zhǐ)跌了(le)2％，塞力(lì)转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗只跌(diē)了0.21％；金诚转债、永(yǒng)吉转债(zhài)等跌(diē)超6％。

　　如今又涌(yǒng)现大批价(jià)格(gé)跌(diē)破100元的低价转债，而一(yī)年(nián)前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元(yuán)。如今是多只接连(lián)闪崩断崖下(xià)跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点

　　市场近(jìn)期(qī)波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银行等金融股带动之(zhī)下，一度(dù)冲(chōng)上3400点(diǎn)，而(ér)后快速跳(tiào)水。然后(hòu)持续(xù)下(xià)行，今日又跌超(chāo)1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后(hòu)，市场持(chí)续走低。

　　有分析表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)波动加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰(tài)证券近日策(cè)略(lüè)点评(píng)表示，4月新(xīn)增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预(yù)期，一(yī)季度(dù)冲量明显+票据利(lì)率下行，数据走弱(ruò)在方向(xiàng)上(shàng)不(bù)超预(yù)期，但幅(fú)度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思长贷(dài)在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月(yuè)新(xīn)增(zēng)创(chuàng)历史新低，与地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售回(huí)踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升(shēng)，基数效应(yīng)外，主因C端新增存款转负；3）私人部门(mén)中(zhōng)长贷(dài)仍在修复→全A非金融企业盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财(cái)报数据(jù)反映的制(zhì)造业(yè)库(kù)存及产能周期位(wèi)置看，弹(dàn)性或(huò)有限。金融(róng)数据再次(cì)印(yìn)证复苏成色需巩(gǒng)固，或提(tí)升(shēng)政策加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩大(dà)需(xū)求”的可能。

　　前(qián)海开(kāi)源基金近日也表示(shì)，后续来看市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月(yuè)出口仍超预期，外(wài)需仍(réng)有韧性。4月出(chū)口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效应外，欧(ōu)美的(de)韧性与东盟(méng)相对强劲(jìn)的需求均支撑了外(wài)需，内需同样在修复下(xià)市场分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外(wài)流动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政(zhèng)治局会议仍然强调稳增长(zhǎng)，应(yīng)对(duì)弱复苏下流动性大概(gài)率仍然(rán)维持宽(kuān)松，同样仍可能有增量政策(cè)出台(tái)，对(duì)市场均是呵护而(ér)非(fēi)压力；海(hǎi)外(wài)看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本已(yǐ)定价(jià)美联储本轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域银行风(fēng)险(xiǎn)隐患(huàn)同时通胀仍在下行(xíng)下，后(hòu)续海外流(liú)动性难更紧，外资对(duì)国内市场的流出压力不大。

　　总体(tǐ)来看，权重板块内(nèi)部的(de)分(fēn)化，热(rè)门(mén)板块交易性的波(bō)动是指数调整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧性，且国内(nèi)政(zhèng)策呵护(hù)延续、外资流出压力(lì)不(bù)大下市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡修复延续(xù)。

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