当(dāng)前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更(gèng)危险的方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国众议院议(yì)长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和(hé)国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与麦卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次(cì)谈(tán)判达成协议的(de)可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额(é)超(chāo)过(guò)债务上限。美国财(cái)政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时(shí)性(xìng)地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题相关(guān)议案(àn)在众(zhòng)议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议案提出(chū)，到(dào)明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的(de)限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在(zài)这一(yī)时限之前(qián)同意把债(zhài)务(wù)上(shàng)限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则(zé)暂停(tíng)时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支(zhī)。

　　但白(bái)宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机(jī)，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到(dào)银行过快扩张所带(dài)来(lái)的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正(zhèng)监管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行业的这一(yī)场(chǎng)危机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去(qù)，监管机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定(dìng)意味着(zhe)风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量(liàng)存款的账(zhàng)户(hù)往往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再(zài)度推迟战(zhàn)略(lüè)石油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5月9日(rì)周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再度(dù)推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示(shì)，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购(gòu)入(rù)石油回补SPR的(de)条件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后(hòu)，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开盘(pán)一(yī)度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价(jià)格随即(jí)反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内(nèi)强(qiáng)弱表现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映(yìng)了(le)市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因(yīn)海关(guān)对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构(gòu)数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题(tí)材出现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持(chí)下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖市(shì)场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大(dà)幅下降，进一步(bù)支撑了马棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油近期的价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预(yù)估(gū)151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年(nián)印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有(yǒu)直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳(wěn)及情(qíng)绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的(de)担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原(yuán)油及国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银(yín)行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来(lái)的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持续(xù)的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是(shì)事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及(jí)主需求(qiú)国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前(qián)景下(xià)，后续产(chǎn)地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期(qī)，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现洪涝，4月天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖下旬(xún)则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期(qī)价(jià)的持续上行(xíng)。”石(shí)丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为主，大(dà)豆(dòu)检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单(dān)月(yuè)供(gōng)应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来(lái)看，整体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有(yǒu)望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供(gōng)需(xū)及(jí)价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全(quán)球经济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风(fēng)险，且油脂整体供(gōng)应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断(duàn)，业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单(dān)入场机会，合约上建议选择(zé)远(yuǎn)月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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