当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府(fǔ)的债务上限僵(jiāng)局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时间周(zhōu)二，美国总统拜登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重违(wéi)约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民(mín)主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈(tán)判前一(yī)日，麦(mài)康奈(nài)尔(ěr)称，在美(měi)国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限问(wèn)题上(shàng)打(dǎ)破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债(zhài)务总额(é)超过债务上限。美国财政部次(cì)日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财(cái)政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债(zhài)务违(wéi)约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳(jiā)估计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共和(hé)党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫在始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗议案(àn)通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快(kuài)表示，这一(yī)将削减(jiǎn)支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝(dùn)，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿(yì)美(měi)元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其(qí)工作(zuò)人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所(suǒ)带来的(de)风险(xiǎn)。报告表示(shì)，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒闭(bì)的第一共和银行也(yě)位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行(xíng)也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存款一(yī)定意(yì)味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源部(bù)仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护(hù)美(měi)国经(jīng)济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备进(jìn)行良(liáng)好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一(yī)些(xiē)炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石(shí)油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块(kuài)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开(kāi)盘(pán)一度全线跌破前低(dī)支撑后，国内三大油脂期货价(jià)格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化(huà)，从板块内(nèi)强弱(ruò)表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交(jiāo)易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆(dòu)油(yóu)产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油(yóu)库存(cún)加(jiā)速(sù)攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜(cài)油整体受(shòu)到需(xū)求难(nán)以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出现(xiàn)后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期(qī)货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨(dūn)下降(jiàng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假期(qī)较(jiào)多，工作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼(ní)工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险(xiǎn)事件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、美国(guó)债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回(huí)升。但(dàn)当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为(wèi)充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求(qiú)国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个月马(mǎ)棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多(duō)万吨(dūn)，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入累(lèi)库状(zhuàng)态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋(qū)势也(yě)已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整(zhěng)体累库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库(kù)存(cún)下(xià)滑(huá)的油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及(jí)价格的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴(bā)西(xī)大(dà)豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化(huà)。

　　此外，值得关注的(de)是(shì)，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利息对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险尚未(wèi)释放(fàng)完(wán)全，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，每次反弹(dàn)乏力都是空(kōng)单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需报(bào)告发布(bù)后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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