近日，有焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多(duō)因(yīn)素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系(xì)商品交易需(xū)求利多的(de)信心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的较(jiào)大增长。根据(jù)海关(guān)总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅(jǐn)为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增(zēng)和进口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需(xū)关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹给出升水现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需(xū)求(qiú)增加对现货(huò)市(shì)场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地(dì)区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存均处于往年同期磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估(gū)值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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