在(zài)股市高点成(chéng)立的主动权益(yì)类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业(yè)内人(rén)士表示，主动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最(zuì)后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每(měi)个开放期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元(yuán)，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的(de)投(tóu)资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基(jī)金的(de)数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的(de)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救风险，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门(mén)机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时(shí)，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金(jīn)的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投(tóu)资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是(shì)定开基(jī)金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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