北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与(yǔ)台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三个阶(jiē)段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于(yú)他们去(qù)年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的(de)来临，客流(liú)量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不(bù)能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要(yào)求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们(men)知(zhī)道什(shén)么是正(zhèng)确(què)的(de)价(jià)格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消(xiāo)费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好。消(xiāo)费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在(zài)他(tā)看(kàn)来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。何况(kuàng)它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不(bù)需要高估(gū)就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界(jiè)，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操(cāo)作程度非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的(de)，但很多(duō)事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断出(chū)现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的(de)行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情，就(jiù)是(shì)成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行(xíng)挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美(měi)联储，“他(tā)们(men)无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括学校的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很多事情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货(huò)币能够(gòu)取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得(dé)没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也(yě)不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能(néng)会(huì)完全不同。我们无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不(bù)是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作(zuò)要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖(gài)可也取(qǔ)得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们(men)走出疫(yì)情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复(fù)铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注(zhù)于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造(zào)了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣(qù)乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公(gōng)司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短期利(lì)润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算(suàn)是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业(yè)。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确(què)实找到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也(yě)能获(huò)利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好(hǎo)的建议(yì)，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人(rén)不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对(duì)其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是(shì)会去(qù)改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独(dú)一无(wú)二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常好(hǎo)的(de)投资机(jī)会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特提出(chū)了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本(běn)和大(dà)量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资(zī)本还是会比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继(jì)续(xù)沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司(sī)自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几(jǐ)只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适(shì)合(hé)所有人。如果你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们(men)谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生(shēng)，你(nǐ)可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前(qián)观察(chá)过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规(guī)划(huà)分配(pèi)上(shàng)都存(cún)在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩(hái)子而言，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的(de)孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的(de)钱要比赚的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有(yǒu)能量的(de)人和活动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如(rú)果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第(dì)350名(míng)的位置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿