昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必须(xū)在没(méi)有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国(guó)总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的(de)激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第(dì)二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该(gāi)参选(xuǎn)。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价(jià)大跌

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数据(jù)显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素(sù)，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一(yī)”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着(zhe)二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供(gōng)大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大(dà)的back结(jié)构也(yě)显示出(chū)市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节(jié)性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面(miàn)临累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次之。如(rú)果出(chū)现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节(jié)性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势(shì)，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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