随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数(shù)字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是银华心选一年持(chí)有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银(yín)华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业(yè)股份、几十块钱的阿富汗玉是真的吗晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的(de)应(yīng)激(jī)式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟股份，今年(nián)一(yī)季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程度(dù)减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率(lǜ)预期(qī)的变化(huà)调整了(le)一部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精几十块钱的阿富汗玉是真的吗力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还(hái)没(méi)有明显增加相关的持仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个(gè)行(xíng)业未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有(yǒu)足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的(de)一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自(zì)己的(de)组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持(chí)学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平(píng)的一天几十块钱的阿富汗玉是真的吗。

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