北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘(mì)诀(jué)，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题(tí)进行了(le)探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴(bā)菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个(gè)阶(jiē)段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益(yì)，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个(gè)

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分(fēn)销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问(wèn)题不在于(yú)是否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终一(yī)定(dìng)会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多花钱就能(néng)解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没(méi)有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(y鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救è)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋(qū)势(shì)会如(rú)何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的(de)价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于(yú)苹(píng)果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们要么(me)放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克(kè)希尔在一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他看来台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个(gè)不需要(yào)高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们(men)的(de)不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多(duō)，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问(wèn)题。我喜欢(huān)我现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面临来(lái)自(zì)世界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的资金成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能(néng)改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以及能源等(děng)领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入(rù)，但(dàn)还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向(xiàng)新能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在(zài)公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面希望(wàng)能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战(zhàn)后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常明(míng)智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了(le)，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付(fù)出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购(gòu)买(mǎi)了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们(men)未(wèi)来的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他(tā)货币能够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少(shǎo)数(shù)额的货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉(shè)及(jí)保险业务，但没有一家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽(suī)然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要(yào)做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖(gài)可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的(de)商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是(shì)非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建筑(zhù)不会(huì)消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花(huā)任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟大的企业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的(de)资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术(shù)趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的接(jiē)班人话(鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救huà)题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因之(zhī)一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置(zhì)信的(de)投资机(jī)会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常(cháng)优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司(sī)自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问题时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他(tā)们(men)谈论(lùn)这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自(zì)己的命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没(méi)有什么能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救1949年(nián)，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下(xià)，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具(jù)有这样持(chí)续的地(dì)位？”

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救