用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年(nián)以来(lái)公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现(xiàn)营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗上市公(gōng)司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新(xīn)高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季(jì)报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前(qián)十大股(gǔ)东，在此期间，其减持(chí)数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型(xíng)云服务(wù)业务，引领(lǐng)中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全球领(lǐng)先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全(quán)基(jī)于互(hù)联(lián)网架构的(de)企业(yè)互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品得到(dào)逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的(de)”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收(shōu)入来(lái)源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体(tǐ)市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友(奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗yǒu)网络股价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董(dǒng)事(shì)长王文京在2022年曾表示奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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